规模增长、有效税率下行推动业绩。

　　北京银行2008年净利润增长62%，4季度拨备支出的大幅增长，一定程度上拉低了业绩增速。规模增长和有效税率的下行对净利润增速贡献较大。

　　存款定期化下半年止步，08Q4息差开始下行，未来反弹空间有限。

　　从平均余额来看，北京银行2008年存贷款匹配增长，且结构基本保持稳定，预计未来贷款的加速增长带来的存款上升压力或将使下半年已基本停滞的存款定期化趋势再度显现。息差08三季度后开始下行。公司较高的活期存款占比降低了未来存款重定价高峰中息差的反弹空间。

　　手续费收入较快增长，公允价值变动收益进一步提高非息收入占比。

　　北京银行手续费稳定较快增长，主要体现在代理理财、银行卡以及融资顾问业务扩展带来的相关收入增长。四季度因债券市场利率走低带来公允价值变动收益冲高进一步提高非息业务占比至近10%。

　　不良贷款双降，关注类上升明显，高拨备有助于缓解09年业绩压力。

　　北京在4Q2008核销力度未有明显增强的情况下，不良贷款继续双降，不良形成率也较低，资产质量依旧保持稳定。但是下半年快速上升的关注类贷款的未来迁徙动向成为公司今年资产质量压力变化的关键。年末大幅计提的拨备有利于降低09年的信贷成本、缓解今年的业绩增长压力。

　　各项业务均衡增长，09年业绩关注资产质量变化。

　　08年北京银行各项业务均衡增长，息差下降的压力好于预期，多因素利好一季度息差结构。2009年业绩增长关注资产质量的变化、尤其是关注类贷款的迁徙变化。目前P/B相对较高，但考虑09年以来公司较好的新增贷款结构、稳健的贷款投放节奏和充裕的资本金保障可能带来较大的未来贷款成长空间较好加上市场对于宏观较乐观的预测，给予“谨慎推荐”评级。